国海证券经济和通胀继续双回落位置

作者: 时间:2021年01月22日 0条点评

国海证券:经济和通胀继续双回落 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

CPI在食品和非食品价格回落的带动下,同比将继续回落,预计将在3%附近,环比下降0.4个百分点。分项来看,预计CPI食品同比在6.7%附近,环比-0.5%;CPI非食品同比明显下降至1.3%,环比-0.2%,CPI的逐步下行为政策的进一步放松打开了空间。

浏览一下站 工业增加值增速继续小幅回落,基建投资加快有助延缓固定资产投资下滑速度。5月汇丰PMI预览值为48.7,比上个月的终值回落0.6个百分点,这也是4月的反弹之后该指数再一次拐头向下。结合当前房地产调控和外需减弱等因素来看,我们认为未来国内经济增长仍将延续减速态势,预计5月份工业增加值继续回落至9.1%。近期国务院常务会议提出“把稳增长放在更加重要的位臵”,意味着以铁路建设为主的基础设施建设即将启动,这助于延缓固定资产投资下滑速度,预计5月固定资产投资累计增速为20.0%。

消费增速相对平稳,出口进一步下滑。预计5月乘用车零售与4月狭义乘用车零售基本持平,同比增长大约7%,相应地消费名义增速为13.9%。出口方面,由于欧债危机愈演愈烈,希腊退出欧元区的可能性在加大,对我国的出口影响也将更加明显,5月份汇丰PMI指数中的新出口订单指数已经下滑2.4个百分点至47.4%。预计5月份我国出口同比增速为4.0%左右。

新增贷款预计在7500亿左右。5月前20天四大行贷款仅有340亿,存款流失2700亿。但是考虑到降准释放流动性以及银行月末冲信贷规模的因素,预计新增贷款规模在7500亿,中长期信贷占比难有明显提升。社会融资规模也将较4月份环比出现增加,预计在1万亿左右。实体经济需求持续不振,在不降息的情况下,信贷需求难有明显改善,预计未来信贷仍将保持在亿左右的水平,为最大限度地保护投标人利益”但是不排除6月底票据冲规模导致信贷再度超过万亿的可能。

M1、M2增速继续小幅回落。根据对M1增量历史数据的测算,预计5月的2级(纤维46)126.00美分/ 磅M1同比增速约在2.8%附近,而工、建、招商最低基准上浮5%M2同比增速受贷款需求依然不振的影响,预计继续小幅回落至12.5%附近。

由于经济弱势运行的状态没有改变,未来几个月M1、M2同比增速很可能仍将保持在低位。

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